Seguendo la descrizione alla lettera, stai tentando di caricare un assembly del framework 1.1 col CLR alla versione 4.0 (quindi stai usando vb2010). Non so a quali informazioni addizionali di configurazione si possa riferire il testo... Comunque potresti risolvere aggiornando i riferimenti del progetto, ossia rimuovendo quelli esistenti e caricandoli alla versione più recente.
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